诗意中国丨春日上春山

前述不愿透露姓名的四川某电力公司原料供应科负责人说，该公司多个子公司火电厂电煤库存已逼近警戒线，这些天我们正在到处找煤，以防万一。

年底前，完不成资源整合任务的市县领导拿乌纱帽来。新密市政府一位退休干部告诉《财经国家周刊》，煤炭收入占新密财政收入的60-70%，关了煤矿财政收入和GDP怎么完成？安全生产是政绩，GDP更是呀。

即使新密的3家地方煤炭集团能顺利成行，但是否有资金实力吞下众多小煤矿51%的股份，更是一个未知数。新密市政府一名退休干部将矿难原因直接归咎于煤改预期。马遂昌告诉《财经国家周刊》。资源整合中，被国有大矿控股整合的地方煤矿，实行税收属地管理，但地方政府对此依然不满，除了税外，煤矿还要交大量的费，一旦小矿归了国有大矿，还怎么收？马遂昌说，基层一些情况新密市、郑州市的领导和职能部门都很清楚，但是省里来文件了，只有照做。而国有大矿控股51%后的运行情况，当地媒体上一片赞扬。

矿难发生当晚，非法生产的东兴煤矿老板付满仓、法人代表付晓、矿长白小波、安全矿长李丙灿等人就被刑拘，企业和个人财产均被冻结。新密市来集镇隆祥煤矿一副矿长说，上一次煤炭整合还有后遗症，许多整合别矿的主体矿负债累累，无法向被整合方支付完全费用，至今还有一些煤老板到处上访。同时要积极参与到全市社会事业发展中来，争取在全市社会发展中有所作为。

他强调，要将煤炭产业作为亿元税收产业来重点打造，按照相应的产业政策予以大力的扶持。刘定学要求，相关部门要真心扶持煤炭产业的发展，当地党委政府要积极为煤炭产业营造良好的发展氛围，信用社和财政担保公司要为企业解决融资难问题，交通、电力等部门要迅速解决道路、电力供应等具体问题，保证煤炭企业有良好的成长环境。煤炭行业自身也要积极向上争取支持，加快技改进度，高起点规划，高标准建设，高水平管理，确保生产规模和效益同时要积极参与到全市社会事业发展中来，争取在全市社会发展中有所作为。

在听取报告后，刘定学指出，能源兴市是全市经济发展的重要战略，能源产业发展是全市经济发展的希望。会上，利川兴隆煤业有限责任公司介绍了砖岩槽井田车家营段煤炭探矿工程可行性研究报告，并代表全市煤炭行业提出了几个目前急需市政府和相关职能部门解决的融资难、运输难、用电难等问题。

3月29日，湖北利川市政府组织召开专题会议，研究解决当前全市煤炭产业发展面临的问题，市委常委、常务副市长刘定学，副市长陈鹏出席会议。刘定学要求，相关部门要真心扶持煤炭产业的发展，当地党委政府要积极为煤炭产业营造良好的发展氛围，信用社和财政担保公司要为企业解决融资难问题，交通、电力等部门要迅速解决道路、电力供应等具体问题，保证煤炭企业有良好的成长环境。他强调，要将煤炭产业作为亿元税收产业来重点打造，按照相应的产业政策予以大力的扶持。煤炭行业自身也要积极向上争取支持，加快技改进度，高起点规划，高标准建设，高水平管理，确保生产规模和效益

三是强化过程检验监管，深入企业生产一线，解决企业生产过程中存在的问题，帮助企业把好产品质量关。受金融危机影响，贵州唯一一家煤炭出口企业——盘江煤电集团有限责任公司的煤炭出口陷入困境，2009年全年没有出口。一是根据企业实际实施一厂一策的检验检疫监管模式，制定检验检疫监管方案，具体明确监管时间、周期和监管人员，确保监管方案落到实处。贵州检验检疫局采取多项措施，在帮扶企业克服困难的基础上，强化出口煤炭涉及安全、卫生、环保项目的监管力度。

二是突出源头控制，加强产品原料管理，落实产品外来杂物控制与监管操作，从源头把好产品质量关。四是指导企业完善质量管理体系及检测能力建设，提升企业质量管理水平和产品检测能力，保证产品出厂质量。

在有效措施的实施及帮扶下，贵州煤炭产品出口今年出现了明显回升，截至目前已检验出口4.5万吨，货值772.3万美元公司股票于2010年3月30日停牌一天，自2010年3月31日起，公司股票简称为*ST山焦，涨跌幅限制为5%。

公司亏损主要是由于受国际金融危机的持续影响和国家加强了对钢铁、水泥、煤化工等产能过剩行业的抑制调控，致使焦炭需求增幅减缓，销售价格急剧下滑。鉴于山西焦化2008年和2009年连续两个会计年度的审计报告结果显示净利润均为负值，根据有关规定，公司股票将被上海证券交易所实施退市风险警示特别处理。同时，受山西省煤炭资源整合、煤矿兼并重组的影响，炼焦煤资源严重短缺，价格居高不下，造成煤焦价格严重倒挂，生产装置低负荷运行，资金周转异常艰难，造成全年业绩亏损。山西焦化发布公告，2009年公司实现营业收入28.97亿元，利润总额-6.48亿元，亏损7.4亿元鉴于山西焦化2008年和2009年连续两个会计年度的审计报告结果显示净利润均为负值，根据有关规定，公司股票将被上海证券交易所实施退市风险警示特别处理。公司亏损主要是由于受国际金融危机的持续影响和国家加强了对钢铁、水泥、煤化工等产能过剩行业的抑制调控，致使焦炭需求增幅减缓，销售价格急剧下滑。

同时，受山西省煤炭资源整合、煤矿兼并重组的影响，炼焦煤资源严重短缺，价格居高不下，造成煤焦价格严重倒挂，生产装置低负荷运行，资金周转异常艰难，造成全年业绩亏损。山西焦化发布公告，2009年公司实现营业收入28.97亿元，利润总额-6.48亿元，亏损7.4亿元。

公司股票于2010年3月30日停牌一天，自2010年3月31日起，公司股票简称为*ST山焦，涨跌幅限制为5%考虑到目前秦皇岛港动力煤价格止跌回稳，及一季度煤炭板块业绩仍然可期，预计煤炭板块估值仍有向上修正的空间。

而从历史数据看，对2001年初至今年3月29日的数据计算（TTM整体法，剔除负值，按周数据），煤炭开采（申万二级行业）对全部A股市盈率的溢价率平均值为-7.37%，但高低差别较大。而按同样方法计算的29日收盘价煤炭开采和全部A股市盈率分别为23.09倍和25.33倍，前者对后者的溢价率为-8.84%。

另外从市净率看，以29日收盘价及上年年报数据计算，从2001年初以来煤炭开采对A股的溢价率平均值为39.44%，而29日当天市净率仅为16.35%。这既是对煤炭股近期持续低迷的修正，也是对其估值过低的修正。因此，考虑以上各因素判断，煤炭板块估值仍有可能向上修正，这可能给投资者带来一定市场机会。从今年以来的煤炭价格走势看，以秦皇岛港山西优混动力煤价格为例，截至3月29日，今年一季度其算术平均价格为742.08元/吨，而2009年同期为573.75元/吨，同比上涨近30%。

而从中长期看，煤炭作为资源的价值将逐渐体现出来，同时煤炭企业在产业链中的话语权不断提高，在市场竞争中占据优势地位，这都有利于其业绩的提高。29日反映煤炭开采板块股价变化的采掘（申万一级行业）指数上涨4.35%，列当日23个行业涨幅榜第一。

从估值方面看，煤炭开采板块价值被明显低估。这表明，虽然不同时期溢价率高低差别较大，但就平均水平来看，无论从目前市盈率还是从2010年的预测市盈率以及市净率看，相对A股整体水平，目前煤炭开采板块估值相对仍偏低些，其估值仍有着较好的安全性。

从动态市盈率看，根据万德资讯数据，专业人士预测的煤炭开采（申万二级行业）2010年市盈率为16.96倍，而同期全部A股为18.54倍，前者对后者的溢价率为-8.52%。从已发布2009年年报的11家煤炭开采公司业绩看，煤炭板块2009年全年每股收益达1.3135元（期末摊薄，整体法），仍列全部行业之首（林业只有1家公司发布年报，其业绩难代表板块）。

一季度业绩可期近年来煤炭开采板块业绩一直较好，根据万德数据，2009年前三季度煤炭板块每股收益达0.8181元（期末摊薄，整体法），名列81个二级行业（申万）之首。同时考虑到煤炭产量的增长（前两月原煤产量累计同比增长30.5%）可以判断，今年一季度煤炭开采类上市公司业绩同比仍将有较大增长。估值仍可能向上修正从二级市场方面看，煤炭开采板块（申万二级行业）自2009年12月4日的高点7519点下跌至3月26日的5798点，跌幅为22.88%，而同期上证综指仅下跌7.78%，表明煤炭开采板块表现明显弱于大盘，随着大盘股的走强，该板块具有较强的内在反弹动力而从中长期看，煤炭作为资源的价值将逐渐体现出来，同时煤炭企业在产业链中的话语权不断提高，在市场竞争中占据优势地位，这都有利于其业绩的提高。

从动态市盈率看，根据万德资讯数据，专业人士预测的煤炭开采（申万二级行业）2010年市盈率为16.96倍，而同期全部A股为18.54倍，前者对后者的溢价率为-8.52%。这既是对煤炭股近期持续低迷的修正，也是对其估值过低的修正。

而从历史数据看，对2001年初至今年3月29日的数据计算（TTM整体法，剔除负值，按周数据），煤炭开采（申万二级行业）对全部A股市盈率的溢价率平均值为-7.37%，但高低差别较大。因此，考虑以上各因素判断，煤炭板块估值仍有可能向上修正，这可能给投资者带来一定市场机会。

这表明，虽然不同时期溢价率高低差别较大，但就平均水平来看，无论从目前市盈率还是从2010年的预测市盈率以及市净率看，相对A股整体水平，目前煤炭开采板块估值相对仍偏低些，其估值仍有着较好的安全性。一季度业绩可期近年来煤炭开采板块业绩一直较好，根据万德数据，2009年前三季度煤炭板块每股收益达0.8181元（期末摊薄，整体法），名列81个二级行业（申万）之首。